據(jù)彭博社報(bào)道，今年年初人民幣大幅貶值、市場(chǎng)動(dòng)蕩不安時(shí)曾寬慰投資者要沉著的高盛這次坐不住了。

當(dāng)時(shí)保持“相對(duì)建設(shè)性”觀點(diǎn)的這家國(guó)際大型投行，現(xiàn)如今改用了“徹底負(fù)面”這樣的字眼來描寫自己對(duì)人民幣的新見解。

這也不是高盛對(duì)人民幣的見解在年內(nèi)第一次呈現(xiàn)轉(zhuǎn)變。繼3月份發(fā)布轉(zhuǎn)向“更為謹(jǐn)嚴(yán)”后，高盛團(tuán)體周四警告稱，隨著中國(guó)央行領(lǐng)導(dǎo)人民幣兌美元逐步貶值，市場(chǎng)前兩次的動(dòng)蕩可能以同樣的方法重演。該公司駐紐約的首席外匯策略師RobinBrooks及其團(tuán)隊(duì)在發(fā)給客戶的報(bào)告中寫道：“去年8路11匯改后和今年年初時(shí)曾呈現(xiàn)過的那種大范圍資本外流局勢(shì)可能會(huì)再度引爆?！?/p>

在岸人民幣兌美元本周一度逼近2011年2月以來最低程度，周四在夜盤交易中收于6.5821元。上一次人民幣收盤價(jià)到達(dá)5年最低點(diǎn)還是在1月8日。當(dāng)時(shí)，對(duì)人民幣再度產(chǎn)生一次性大幅貶值的擔(dān)心引發(fā)了全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩，甚至被美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)成了遲遲不加息的理由之一。

隨同著人民幣前兩次走弱的是資本大幅外流。中國(guó)外匯儲(chǔ)備在去年8月和9月共降落1372億美元，超過了2015年全年降幅的四分之一。當(dāng)年12月更是減少1079億美元，創(chuàng)下了有史以來最高紀(jì)錄。資本外流的局勢(shì)一直延續(xù)到了今年1月和2月，兩個(gè)月外儲(chǔ)合計(jì)降落1280億美元。

中間價(jià)

高盛此番轉(zhuǎn)變觀點(diǎn)，給出的第一個(gè)原因就是市場(chǎng)對(duì)人民幣貿(mào)易加權(quán)指數(shù)并不買賬。Brooks等人以為，中國(guó)央行愿望領(lǐng)導(dǎo)市場(chǎng)注意力轉(zhuǎn)向人民幣貨幣籃子不無有道理，但是進(jìn)程沒那么容易。他們說：“在中國(guó)，無論是境內(nèi)居民還是企業(yè)，他們看重的信號(hào)只有人民幣中間價(jià)?！?/p>

截至北京時(shí)光周四，人民幣中間價(jià)已持續(xù)三個(gè)交易日觸及5年來最低點(diǎn)。這在高盛看來，意味著和去年8月及今年年初時(shí)同樣的市場(chǎng)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)正在上升。他們以為，如此之弱的中間價(jià)，將不可避免地引發(fā)市場(chǎng)對(duì)人民幣可能會(huì)再度迎來一次性大幅貶值的揣測(cè)--盡管中國(guó)表現(xiàn)他們不會(huì)這么做。

彭博調(diào)查所得的剖析師預(yù)估中值顯示，人民幣在今年剩余時(shí)光將貶值1.8%至6.70元。接受調(diào)查的機(jī)構(gòu)中，瑞信對(duì)年底人民幣匯率預(yù)期的調(diào)降幅度最大，三菱日聯(lián)金融團(tuán)體、瑞穗銀行和北德意志州銀行緊隨其后。荷蘭合作銀行的看空情感最濃，預(yù)計(jì)人民幣將跌至7.13元。

高盛援引市場(chǎng)歷史表示預(yù)計(jì)，人民幣中間價(jià)被調(diào)弱時(shí)，之后的一到兩周內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)也會(huì)大幅下跌，因?yàn)閷?duì)人民幣貶值和中國(guó)資本外流的擔(dān)心重筑。標(biāo)普500指數(shù)在去年8月跌幅到達(dá)6.3%。高盛的剖析師們指出，國(guó)際市場(chǎng)尤其是美國(guó)市場(chǎng)的動(dòng)蕩可能反過來又對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的壓縮政策和美元升值的步伐發(fā)生連鎖影響。

資本外流

以Brooks為首的剖析師們以為，如果金融系統(tǒng)再次動(dòng)蕩，標(biāo)普500指數(shù)大跌，美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)再次向“鴿派”立場(chǎng)轉(zhuǎn)向，即所謂的人民幣-FOMC貨幣政策循環(huán)反響。高盛以為美聯(lián)儲(chǔ)在夏季加息的概率為70%。

不過，彭博亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂鷹不久前曾撰文表現(xiàn)，即便人民幣兌美元下跌，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增加的韌性、穩(wěn)固的資產(chǎn)價(jià)錢以及溝通的改善也意味著年初的恐慌可能不會(huì)再現(xiàn)。他以為，多項(xiàng)因素朝著有利的方向改變，也解釋了為什么盡管5月份以來美元匯率上升、人民幣匯率降落，市場(chǎng)上卻幾乎沒有呈現(xiàn)以往弱勢(shì)時(shí)代的恐慌反響。

彭博匯總的剖析師預(yù)測(cè)中值顯示，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備在閱歷了3、4兩個(gè)月的增加后，5月可能會(huì)重拾跌勢(shì)，小幅降落190億美元。中國(guó)官方將于6月6日-7日間頒布5月外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，彭博調(diào)查發(fā)現(xiàn)，盡管預(yù)計(jì)會(huì)呈現(xiàn)小幅降落，但余額將持續(xù)4個(gè)月站上3.2萬億美元。

Brooks帶領(lǐng)的高盛團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備在今明兩年還將喪失2000-3000億美元。不過，在他們看來，以中國(guó)外匯儲(chǔ)備的范圍，應(yīng)對(duì)這樣資本外流的壓力還是綽綽有余。彭博匯總的官方數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備在2015年全年降落5127億美元，是近20年來首次呈現(xiàn)年度外匯儲(chǔ)備減少。