7月30日，香港金管局副總裁余偉文在專(zhuān)欄《匯思》撰文，表現(xiàn)雖然上半年外匯基金投資收入1,265億元，是歷年表示最佳的半年，但他和金管局的投資團(tuán)隊(duì)卻是心存戒懼。

余偉文表現(xiàn)，外匯基金上半年投資表示尚算幻想，逾半收入受惠于環(huán)球股市升浪。在科技股帶動(dòng)下，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)和道指上半年升幅均超過(guò)8%;恒生指數(shù)無(wú)視地心吸力，更是連月報(bào)捷，累計(jì)漲幅達(dá)17%。外匯基金的港股和海外股票組合因而水漲船高，上半年分離錄得278億港元和401億港元的投資收益。此外，美匯指數(shù)回落至近半年低位，令外匯基金外幣資產(chǎn)估值上調(diào)。

關(guān)注美加息及何時(shí)啟“縮表”

不過(guò)，他指出，影響投資遠(yuǎn)景的不肯定因素依舊存在，例如美國(guó)新有意推行的刺激經(jīng)濟(jì)辦法仍然只聞樓梯響，美聯(lián)儲(chǔ)加息的過(guò)程以至“縮表”何時(shí)啟動(dòng)、對(duì)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，英國(guó)脫歐會(huì)談涉及的宏大變數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治熱門(mén)會(huì)否連續(xù)升溫等等。而更弔詭的是，市場(chǎng)反響可以不跟常理出牌，就如6月美國(guó)發(fā)布加息，美元表示卻有違傳統(tǒng)智慧，不升反跌，培養(yǎng)外匯基金非美元外幣資產(chǎn)換算成港元時(shí)，錄得可觀(guān)的估值上調(diào)。

余偉文表現(xiàn)，環(huán)球金融市場(chǎng)特殊是股市的樂(lè)觀(guān)情感有相當(dāng)“透支”的成份，并非建基于全球經(jīng)濟(jì)顯著回好的基礎(chǔ)因素。相對(duì)軟弱的基本，一旦上述的潛在風(fēng)險(xiǎn)顯著化和發(fā)酵擴(kuò)散，市場(chǎng)氛圍很可能快速逆轉(zhuǎn)，資產(chǎn)價(jià)錢(qián)將面對(duì)宏大的調(diào)整壓力。

展望后量寬時(shí)期的投資環(huán)境在低回報(bào)、高波幅、股債互補(bǔ)性減少的新常態(tài)下，投資市場(chǎng)遠(yuǎn)景變得前所未有地龐雜，外匯基金短期收益隨時(shí)會(huì)呈現(xiàn)頗大波動(dòng)?？v然外匯基金上半年取得不俗回報(bào)，但不能以此作為全年收益的指標(biāo)。