當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)迎來了金融危機(jī)后最長的一個“陽光期”，正出現(xiàn)著普遍規(guī)模內(nèi)的強(qiáng)勁增加，但陽光之下總有“烏云”飄過，貿(mào)易掩護(hù)主義帶來的不穩(wěn)固因素?zé)o疑是目前全球金融市場面臨的最大風(fēng)險之一。

自3月22日特朗普簽訂總統(tǒng)備忘錄發(fā)布將對從中國進(jìn)口的商品大范圍征收關(guān)稅后，僅兩個交易日，美股總市值縮水1.80萬億美元。美國尺度普爾、納斯達(dá)克、道瓊斯指數(shù)分離大跌了2.10%、2.43%、1.77%，其中道瓊斯創(chuàng)出了5個月來的“收盤新低”。其后，歐洲、亞太等股市也未能幸免，A股三大股指也都下跌3%以上。

從短期來看，特朗普的貿(mào)易掩護(hù)政策引起市場的恐慌情感，令投資者對經(jīng)濟(jì)增加遠(yuǎn)景覺得擔(dān)憂，從而紛紜撤離市場導(dǎo)致全球股市受挫。佛羅里達(dá)州咨詢公司(CumberlandAdvisors)的董事長兼首席投資官大衛(wèi)·科托克表現(xiàn)，“股市大跌是市場對特朗普作出的一種反響，這位總統(tǒng)及其關(guān)稅貿(mào)易壁壘政策及其好斗的霸凌行動要為股市賣盤負(fù)責(zé)。我們現(xiàn)在正處在一場危險的游戲當(dāng)中?！笨仆锌艘詾?，市場已經(jīng)瓦解，樂觀情感被打破，未來還將進(jìn)一步下跌多少仍有待視察。

從長期來看，美國對中國進(jìn)步關(guān)稅實際上會對跨國企業(yè)帶來諸多負(fù)面影響，而企業(yè)的基礎(chǔ)面受挫又將很快傳導(dǎo)到金融市場。隨著中美貿(mào)易摩擦的賬單變得越來越大，市場也在付出代價。美國的大型跨國企業(yè)首當(dāng)其沖，本月6日，備受關(guān)注的亞馬遜盤初下跌1.4%。與中美貿(mào)易爭端相干性較大的大型制作企業(yè)也全線大跌，卡特彼勒盤初下跌1.6%，通用電氣下跌0.9%，迪爾公司下跌1.5%，波音下跌1.5%。

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，產(chǎn)品價值鏈遍布全球，一件產(chǎn)品的完成可能涉及多個國度的合作，自中國進(jìn)口的產(chǎn)品在制作中可能涉及多個國度進(jìn)口的中間品和原材質(zhì)，一旦關(guān)稅清單實施，價值鏈中的各個關(guān)聯(lián)國度都可能受到波及。例如蘋果公司有部分利潤歸屬于中國的出口產(chǎn)品，加關(guān)稅會導(dǎo)致其好處受損。即便美國跨國公司沒有在中國本土直接投資，其在亞太地域若有投資的公司或設(shè)立的企業(yè)恰好與中國公司屬于同一產(chǎn)業(yè)鏈的話，一樣會受到波及。專家表現(xiàn)，這就是為什么貿(mào)易摩擦產(chǎn)生后，美國股市率先下跌，隨后傳導(dǎo)到其他國度股票市場的原因。因此，一旦貿(mào)易摩擦升級，全球股票市場或?qū)⒂瓉砀笠?guī)模、更加深入的調(diào)整。

不只股市，特朗普挑起中美貿(mào)易摩擦也對債市發(fā)生了宏大影響。由于避險資金大批涌入債市，致使債市大漲，創(chuàng)反彈以來新高，但之后一路回落。目前，市場避險情感對債市的提振已經(jīng)告一段落，但貿(mào)易掩護(hù)主義對于債市的影響并未消失。剖析師以為，長期來看進(jìn)步關(guān)稅會抬高本國的通脹程度，打擊債券市場。目前，美國只對鋼鐵、鋁等從中國進(jìn)口的產(chǎn)品進(jìn)步關(guān)稅，若貿(mào)易摩擦升級，加稅籠罩到花費品的話，將導(dǎo)致美國很多從中國進(jìn)口的花費品漲價，進(jìn)而進(jìn)步通貨膨脹程度，美聯(lián)儲將不得不作出反響，加快加息步伐，在利率上揚后，對債券市場收益帶來負(fù)面影響。

事實上，這并不是美國第一次濫用貿(mào)易掩護(hù)辦法，早在2002年小布什任總統(tǒng)時代就曾對鋼坯以及鋼鐵成材產(chǎn)品實施8%至30%不等的關(guān)稅，這一做法遭到了貿(mào)易伙伴國的極大反彈及連鎖反響，歐盟當(dāng)時擬定報復(fù)性征稅清單，針對美國鋼鐵產(chǎn)品、橙汁、蘋果、太陽鏡、紡織品、摩托艇、復(fù)印機(jī)等，對貿(mào)易戰(zhàn)將使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇夭折的擔(dān)心使得美股在2002年3月至2003年3月迎來潛在風(fēng)險出清，美元也蒙受近30%的跌幅，同時出于對經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)面的擔(dān)心，美債收益率也迎來同步下行。

如今與2002年相比，中國經(jīng)濟(jì)實力和綜合國力穩(wěn)步港勤，中美間的貿(mào)易關(guān)系也更為親密。美國《新聞周刊》評論以為，美國應(yīng)該避免與中國產(chǎn)生貿(mào)易摩擦。中國事個龐大的市場，同中國的貿(mào)易摩擦?xí)硪幌盗械呢?fù)面連鎖反響，包含減少美國出口、增長美國企業(yè)和花費者成本以及降低制作業(yè)的競爭力等。

當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)緊密，供給鏈涉及許多不同國度，貿(mào)易掩護(hù)主義將會傷害所有國度和全球經(jīng)濟(jì)。國際貨幣基金組織(IMF)副總裁張濤表現(xiàn)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融形勢下，遠(yuǎn)離和打消貿(mào)易掩護(hù)主義是全球經(jīng)濟(jì)當(dāng)務(wù)之急和首要義務(wù)。張濤指出，貿(mào)易掩護(hù)主義沒有贏家，貿(mào)易限制和貿(mào)易掩護(hù)主義會侵害所有人好處，而最大的輸家將是全球經(jīng)濟(jì)。