上周，全球風(fēng)險資產(chǎn)基礎(chǔ)處于全面反彈的態(tài)勢。

同日頒布的中國2018年12月出口和進口增速雙雙由正轉(zhuǎn)負，反映全球經(jīng)濟增速放緩和國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力不減。中國銀保監(jiān)會副主席王兆星在論壇期間表現(xiàn)，“2019年世界經(jīng)濟面臨著更多的不肯定性和波動性，所以我們須要非常注意以下幾點：金融市場的穩(wěn)固、房地產(chǎn)市場、全球市場的影響。”

值得注意的是，下周美股進入財報密集期，金融巨頭和去年蒙受暴跌的科技巨頭財報引人注目。摩根士丹利近期就預(yù)警稱，盡管美股激烈回調(diào)20%后已經(jīng)基礎(chǔ)釋放風(fēng)險，但近期反彈了10%后，標普500指數(shù)很容易回撤去年的低點(2346點)，因為盈利下調(diào)幾乎已經(jīng)肯定，且如果美國關(guān)門連續(xù)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)將連續(xù)低于預(yù)期。

論壇期間的現(xiàn)場投票也顯示，各界對于“脫歐”的關(guān)注度和擔(dān)心不斷升溫。英國議會1月15日將投票決議是否接受首相特雷莎·梅與歐盟達成的脫歐協(xié)定，但這份協(xié)定過關(guān)的機遇仍舊不大。德意志聯(lián)邦銀行執(zhí)行委員會委員伯克哈德·巴爾茨(BurkhardBalz)表現(xiàn)，這周非常要害，但成果難料，在潛在沖擊下，金融監(jiān)管部門和機構(gòu)應(yīng)當(dāng)強化金融體系彈性。

中國經(jīng)濟遠景是焦點

論壇期間的現(xiàn)場投票顯示，目前對于全球經(jīng)濟遠景樂觀、中性、悲觀的比例分離是15%、38%、47%。而2018年初樂觀者占比則高達58%，只有6%的人投了悲觀票。市場心態(tài)上呈現(xiàn)了改變。

中國對于世界經(jīng)濟增加的貢獻高達30%，目前中國經(jīng)濟下行壓力以及貿(mào)易問題仍然是各界最為關(guān)注的焦點。

世界銀行前行長佐利克(RobertZoellick)在論壇期間提及，亞洲是環(huán)球經(jīng)濟增加的重要動力，但市場今年開端憂慮經(jīng)濟增加放緩，加上各國央行壓縮貨幣政策等不明朗因素，以及政治及貿(mào)易上的沖突，增長了市場不肯定性。

同日頒布的中國進出口數(shù)據(jù)顯示，去年12月，我國進出口總值3854.4億美元，下跌5.8%。其中，出口2212.5億美元，下跌4.4%;進口1641.9億美元，下跌7.6%;貿(mào)易順差570.6美元，擴展6%。相比之下，去年11月的進、出口增速分離為2.9%和3.9%，10月則為20.3%和14.3%。2018年全年的中美貿(mào)易順差達2340億美元，創(chuàng)歷史新高。

“市場可能會聚焦出口增速，因為這對工業(yè)生產(chǎn)、就業(yè)、GDP有直接影響。出口的降落很可能意味著工業(yè)生產(chǎn)增速會走弱。今天的數(shù)據(jù)顯示了搶出口的效應(yīng)已經(jīng)收尾，全球經(jīng)濟增速放緩也使得中國出口承壓。不過這可能意味著中國政策制訂者會采用更多刺激政策來穩(wěn)固GDP增速。我們預(yù)計增速會在今年上半年連續(xù)承壓，但會在下半年觸底回升?！币按宕笾腥A區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺對第一財經(jīng)記者表現(xiàn)。

美股盈利衰退預(yù)期壓頂

美股、美國經(jīng)濟遠景無疑也是各界無法忽視的問題。

在閱歷了去年四季度近20%的急速回調(diào)后，美股今年以來呈現(xiàn)大幅反彈。上周，標普500指數(shù)累漲2.54%，道指累漲2.4%，納指累漲3.45%。自圣誕前夜重挫以來的12個交易日里，標普500指數(shù)反彈超10%。

法國中央銀行第一副行長薄丹尼(DenisBeau)在論壇期間表現(xiàn)，“全球經(jīng)濟增速確切有所放緩，但未衰退。除了美國，歐洲的經(jīng)濟仍在不斷擴張?！辈贿^風(fēng)險的確在積累，例如美國關(guān)門已進入第21天，接近歷史最長關(guān)門時光紀錄，市場擔(dān)憂可能會延續(xù)更長時光，對經(jīng)濟的影響可能會顯著增長。

1月14日，美國三大股指期貨較大幅走跌，一改上周連續(xù)反彈的態(tài)勢。摩根士丹利首席美股策略師科斯汀(DavidKostin)近期提及，“2019年的EBIT(息稅前利潤)預(yù)測已經(jīng)自去年10月萎縮了50個基點，這是金融危機以來最激烈的負向調(diào)整。我們預(yù)計利潤承壓將會成為2019年美股的主題?！?/p>

科斯汀也以為，美股去年末的激烈回調(diào)超越了預(yù)期，市場已經(jīng)將盈利衰退、經(jīng)濟衰退的預(yù)期同時體現(xiàn)在了股價中，因此目前的反彈在情理之中，但在標普500指數(shù)反彈回2600～2650點位鄰近后，美股可能再度承壓，甚至下探前期低點。而在財報密集披露期，最大的風(fēng)險在個股層面，風(fēng)險點可能是兩個，一是估值過高，二是盈利下調(diào)的幅度大于預(yù)期。

在悲觀預(yù)期下，近期美聯(lián)儲議息會議紀要提及“在通脹壓力受到克制的環(huán)境下，美聯(lián)儲可以在進一步貨幣壓縮方面更加耐煩”。機構(gòu)廣泛預(yù)計，今年3月不會加息，美聯(lián)儲可能要在下半年才會重啟加息。

英國脫歐仍存變數(shù)

論壇期間，各界也以為英國脫歐的遠景充斥了宏大不肯定性，且將對金融市場造成較大的溢出效應(yīng)。

1月15日，英國籌劃就脫歐協(xié)定舉辦決議性投票。特蕾莎·梅正盡力在周二議會對她與歐盟達成的脫歐協(xié)定進行的要害投票中獲得成功，但反對黨工黨及保守黨內(nèi)部的上百名議員都表現(xiàn)將投票反對。

香港特區(qū)財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長劉怡翔在論壇上提及，“英國議會對脫歐協(xié)定進行投票，他們已經(jīng)開端討論B方案了，但問題是B方案畢竟是什么?不肯定性未來可能連續(xù)加劇。”

英國“脫歐”遠景仍錯綜龐雜，重要存在“有協(xié)定脫歐”“無協(xié)定脫歐”和“不脫歐”三種可能。

為防止英國在3月29日正式脫歐日期之前呈現(xiàn)“無協(xié)定脫歐”情形，英國議會下院已經(jīng)決議，一旦脫歐協(xié)定在1月15日投票中被否決，首相必需在3個議會工作日內(nèi)(21日之前)給出替代方案，由議會下院重新表決。

依據(jù)當(dāng)前形勢，第一種替代方案可能是重新與歐盟會談。然而，歐盟方面已經(jīng)明白表現(xiàn)，不會與英國就包含“備份支配”在內(nèi)的脫歐協(xié)定重新會談;第二種替代方案則是解散議會、重新大選;第三種替代方案是再次舉辦全民公投，將脫歐前程的決議權(quán)再度交還到大眾手中。(第一財經(jīng)日報周艾琳)