歐盟框架的出臺(tái)還料將促使更多歐盟國度出臺(tái)外商投資審查制度，對(duì)于擁有28個(gè)成員國的歐盟來說，目前有14個(gè)國度是擁有國度層面的外商投資審查機(jī)制的，包含德國、法國、意大利、荷蘭、匈牙利、奧地利、丹麥、芬蘭、西班牙和葡萄牙等。

靴子終于落地!醞釀了近一年半的歐盟外商投資審查框架在近期完成了立法流程，將于4月1日起生效，2020年10月起全面實(shí)施。

歐盟委員會(huì)(下稱“歐委會(huì)”)稱，歷史上首次，各成員國和歐盟層面將可以通過合作來維護(hù)歐盟的安全和公共秩序免于受外來投資的影響。

歐洲議會(huì)貿(mào)易會(huì)談代表CeciliaMalmstr?m稱，“盡管長期以來，歐盟從外來投資中受益良多，但就近期而言，在一些歐盟的要害范疇，外商投資呈現(xiàn)了增加，這引發(fā)了不少的公眾討論。通過新的制度，我們將更好地掩護(hù)歐盟的要害好處?！?/p>

　　審查機(jī)制擴(kuò)展至整個(gè)歐盟

“歐盟理事會(huì)通過的外商投資監(jiān)管新法規(guī)(即歐盟外商投資審查框架，下稱“新規(guī)”)將于2019年4月生效，但要真正投入全面實(shí)施尚需等到2020年10月。新規(guī)誕生的背景是德國、法國及意大利三國之間達(dá)成的一項(xiàng)政治共鳴，即三國愿望在非歐盟國度投資的投資者，尤其是亞洲投資者，在投資特定歐盟產(chǎn)業(yè)時(shí)，相干產(chǎn)業(yè)能得到更好的掩護(hù)。此次歐盟通過新規(guī)是全球趨向處所掩護(hù)主義態(tài)勢(shì)的一種體現(xiàn)。新規(guī)的實(shí)際影響還將取決于有關(guān)職能部門如何操作新規(guī)。但是我們有理由以為，新規(guī)可能會(huì)增長妨害投資者的官僚主義障礙。”高偉紳律師事務(wù)所德國辦公室中國業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人StefanieTetz3月13日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表現(xiàn)。

簡略來說，這個(gè)框架要求歐盟各個(gè)成員國就外商投資審查和歐盟層面設(shè)立合作機(jī)制，在投資個(gè)案上交流信息并提出意見，歐盟稱，盡管最終的決議權(quán)在具體成員國手中，但歐盟成員國必需“最大限度地斟酌”歐盟委員會(huì)的意見。

歐盟官網(wǎng)顯示，針對(duì)具體投資的整個(gè)信息和意見交流流程可長達(dá)35天。歐盟可以要求投資吸收國提供具體的信息，成員國須要把其正在審查的投資案例告訴歐盟，成員國也可以向歐盟征求意見和評(píng)論，其他成員國也可以提出索取信息的需求，以及可以提交意見和評(píng)論，歐盟委員會(huì)(下稱“歐委會(huì)”)可以要求提交額外的信息、提出意見等，最后，投資吸收國須要斟酌具體的評(píng)論和意見，但還是擁有最終的決議權(quán)。

歐盟列出了具體的要害范疇，包含要害基本設(shè)施、要害技術(shù)、能源和原材質(zhì)等要害投入品的供給安全、涉及敏感信息及媒體。未來，非歐盟投資者對(duì)于這些范疇的投資都有可能遭到歐盟層面的反對(duì)意見。另外，如果具體外來投資可能有損歐盟整體好處時(shí)，比如對(duì)歐盟一些具體戰(zhàn)略包含歐盟伽利略籌劃、歐盟科研與創(chuàng)新框架籌劃“HORIZON2020”等有潛在影響，那么歐盟也可以提出意見。

對(duì)此業(yè)內(nèi)人士表現(xiàn)，在法律層面，歐盟的意見對(duì)于投資吸收國并沒有束縛力，最終決議權(quán)還是在吸收國手里。

“也就是說如果歐盟某一成員國吸收外商投資的話，如果成員國要對(duì)這個(gè)投資進(jìn)行審查，那么就必需要通知?dú)W盟，如果有到達(dá)超過三分之一的成員國以為這個(gè)投資對(duì)于國度安全或社會(huì)秩序等有影響的話，那么歐盟就會(huì)提出意見，但這個(gè)意見不具有束縛力，投資吸收國收到這個(gè)意見后，必需要斟酌，但沒有任務(wù)去執(zhí)行這個(gè)意見，最終決議權(quán)還是在成員國自己手里?！闭褎俾蓭熓聞?wù)所(年利達(dá)在中國的聯(lián)營伙伴)高等參謀顧曉鈕3月21日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表現(xiàn)。

交易成本及時(shí)光將增多

不過，對(duì)于一些歐盟小國來說，可能會(huì)受到較大的壓力。

“如果歐盟委員會(huì)的觀點(diǎn)與成員國的國度主管部門評(píng)估不符，我們預(yù)計(jì)相干成員國將面臨來自布魯塞爾歐盟總部的重大政治壓力，這對(duì)那些歐盟小國而言尤甚，因?yàn)檫@些歐盟小國不太偏向于違反歐盟委員會(huì)的意志?？傮w來說，我們以為，鑒于相干國度主管部門須要‘最大水平’地斟酌歐盟委員會(huì)的意見，倘若其不遵循歐盟委員會(huì)心見還需提供相干闡明，故歐盟委員會(huì)的意見會(huì)使得相干國度主管部門的審查進(jìn)度拖長，對(duì)交易流程發(fā)生不利影響?！盩etz說。

簡略而言，審查框架的出臺(tái)對(duì)于敏感范疇的非歐盟投資會(huì)帶來必定的潛在影響，一是會(huì)拉長交易時(shí)光、二是增長交易成本。

“首先，未來在對(duì)歐盟進(jìn)行投資時(shí)，如果涉及敏感范疇，那么不僅僅要斟酌投資吸收國的審查制度，還要斟酌歐盟層面的因素，面臨的監(jiān)管潛在風(fēng)險(xiǎn)更多一點(diǎn)。另外，信息和意見的交流會(huì)消費(fèi)必定時(shí)光，那么就會(huì)拉長整個(gè)交易的時(shí)光表，影響交易的肯定性?！鳖檿遭o說。

另外，歐盟框架的出臺(tái)還料將促使更多歐盟國度出臺(tái)外商投資審查制度，對(duì)于擁有28個(gè)成員國的歐盟來說，目前有14個(gè)國度是擁有國度層面的外商投資審查機(jī)制的，包含德國、法國、意大利、荷蘭、匈牙利、奧地利、丹麥、芬蘭、西班牙和葡萄牙等。

“歐盟框架并未要求無國度層面審查機(jī)制的國度也設(shè)立相干機(jī)制，但我們預(yù)計(jì)會(huì)有更多國度設(shè)立相干機(jī)制。歐盟的這個(gè)框架也提到了對(duì)于機(jī)制的要求，最低要求是程序必需透明、非輕視性的、要明白時(shí)光和流程及復(fù)議程序?！鳖檿遭o說。

　　敏感范疇大型并購料將減少

過去幾年以來，中國對(duì)歐洲的投資熱忱連續(xù)不減，并達(dá)成了多筆盤踞頭條的大型并購交易。據(jù)路孚特向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提供的數(shù)據(jù)顯示，近五年來，中資在歐洲的并購在2016年到達(dá)峰值約882億美元，2017年降幅顯著，到2018年又到達(dá)了636億美元，而今年迄今的范圍僅為15億美元左右。

那么歐盟的這個(gè)新規(guī)對(duì)于中國對(duì)歐盟投資是否會(huì)有影響呢?

“我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)新規(guī)不會(huì)對(duì)中國對(duì)外投資發(fā)生顯著影響，究竟新規(guī)真正投入全面實(shí)施尚需等到2020年。而即便等到新規(guī)于2020年10月全面實(shí)施后，我們預(yù)計(jì)新規(guī)對(duì)中國對(duì)外投資的影響也非常有限。這重要是因?yàn)樽罱K決議是否同意中國投資的權(quán)利仍控制在相干國度主管部門的手中。盡管如此，新規(guī)在必定水平上會(huì)促使歐盟各成員國在審查來自中國尤其是涉及中國國有企業(yè)且標(biāo)的涉及敏感技術(shù)及該國核心基建的投資時(shí)采用更為審慎、細(xì)心的態(tài)度。但是目前我們很難斷定歐盟委員會(huì)不具束縛力的意見會(huì)對(duì)成員國國度層面的決策過程發(fā)生何種水平的實(shí)際或政治影響。”Tetz說。

在顧曉鈕看來，非敏感行業(yè)的并購應(yīng)當(dāng)不會(huì)受到影響，還有就是私募股權(quán)基金和風(fēng)投資本的小型跨境投資也會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持活躍，但敏感范疇的大型交易應(yīng)當(dāng)難度會(huì)比擬高，比如說一些大型的基建范疇并購，未來就不再單是投資吸收國一國的事情，還要聽取其他國度的意見，整個(gè)交易流程會(huì)更為漫長，整體難度上升。

那么對(duì)中國投資者來說，要如何應(yīng)對(duì)呢?

“還是要增強(qiáng)事先的剖析等籌備，比如說我們最近有個(gè)交易，客戶要求在開端盡職調(diào)查之前，先把所有的‘dealbreaker(交易損壞性因素)’都一一辨認(rèn)出來，也就是有沒有外國審查的風(fēng)險(xiǎn)或者說會(huì)不會(huì)觸及制裁紅線，如果確切有，那么就不繼續(xù)推動(dòng)了，就是把沉沒成本掌握到最小。”顧曉鈕說。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道姚瑤)