在過(guò)去幾年里，杠桿貸款市場(chǎng)成指數(shù)級(jí)增加，造成了次投資級(jí)貸款的大批過(guò)度累積，在新一輪經(jīng)濟(jì)衰退到來(lái)時(shí)，這些將是宏大的定時(shí)炸彈。

去年年底，由于全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，美國(guó)國(guó)債收益率連續(xù)走低，杠桿貸款市場(chǎng)至少凍結(jié)了一個(gè)月。在2019年，盡管各國(guó)央行的寬松貨幣政策提振全球經(jīng)濟(jì)，并在今年早些時(shí)候重新開(kāi)放了杠桿貸款市場(chǎng)，但隨著2020年經(jīng)濟(jì)衰退的要挾增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展遠(yuǎn)景愈發(fā)艱巨。

據(jù)彭博社報(bào)道，在過(guò)去三個(gè)月，50家至少擁有400億美元貸款的公司的股價(jià)下跌了近10%。

隨著流動(dòng)性的枯竭，杠桿貸款市場(chǎng)呈現(xiàn)了大批投資者的撤離。這重要是由于美國(guó)國(guó)債收益率的連續(xù)下跌，以及市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加放緩的擔(dān)心加劇。

盡管400億美元和1.2萬(wàn)億美元的杠桿貸款市場(chǎng)相比只是九牛一毛，但這確切預(yù)示著一場(chǎng)悄無(wú)聲息的崩盤正在形成。

另一方面，貸款市場(chǎng)承銷尺度的惡化，使得那些在經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)容易受到信貸評(píng)級(jí)下調(diào)影響的公司也可以獲得貸款。

這使得現(xiàn)在的杠桿貸款市場(chǎng)堪比十年前的次貸市場(chǎng)，同時(shí)將放大新一輪經(jīng)濟(jì)衰退到來(lái)的影響。

過(guò)度杠桿的積聚和非金融行業(yè)的大批貸款累積增長(zhǎng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增加的不肯定性，隨著經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī)或在2020年到來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)閱歷一場(chǎng)大風(fēng)暴。

（本文起源：圖表家）