近日，美國(guó)銀行業(yè)落實(shí)重大監(jiān)管改造。

美聯(lián)儲(chǔ)近日通過(guò)的一系列銀行監(jiān)管規(guī)矩包含，依據(jù)銀行的不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別來(lái)設(shè)定不同的合規(guī)要求，且特殊放松了針對(duì)小型社區(qū)銀行的管制，同時(shí)將在美設(shè)立分支的銀行所需更新“生前遺言”(Livingwill)的頻率，從過(guò)去的1年延伸至4年。這一整體變化標(biāo)記著美國(guó)正向緩解2010年《多德-弗蘭克法案》(Dodd-FrankAct)的副作用邁出主要一步。

近期，受貿(mào)易問(wèn)題緩和與去監(jiān)管等因素的推進(jìn)，美股連續(xù)大幅反彈。不過(guò)馮磊提示稱(chēng)，此次改造距離全面去監(jiān)管還有很長(zhǎng)的距離，這項(xiàng)改造也并沒(méi)有使全球體系主要性銀行(GSIB)的流動(dòng)性和資本金等合規(guī)要求降落，而真正在危機(jī)后出臺(tái)的為銀行戴上鐐銬的是法案中的沃爾克法則(VolckersRule)，此次也并未松動(dòng)，該法則影響了銀行的做市商功能，因?yàn)橘Y本金要求限制了銀行擴(kuò)展資產(chǎn)負(fù)債表的意愿和才能，進(jìn)而打擊了市場(chǎng)流動(dòng)性。此外，美聯(lián)儲(chǔ)的“壓力測(cè)試”也使銀行長(zhǎng)期廣泛承壓。

“事實(shí)上，全面修訂沃爾克法則才是去監(jiān)管的真理，而目前美股的價(jià)錢(qián)已經(jīng)充足反映了近期改造的預(yù)期?！瘪T磊稱(chēng)。

美聯(lián)儲(chǔ)“修改”危機(jī)后過(guò)度監(jiān)管

具體而言，此次改造后的新法規(guī)樹(shù)立了一個(gè)框架，將總資產(chǎn)超過(guò)1000億美元的銀行基于七項(xiàng)因子分為四類(lèi)，其中包含：資產(chǎn)范圍、跨轄區(qū)業(yè)務(wù)、對(duì)短期批發(fā)融資的依賴(lài)水平、非銀資產(chǎn)、表外資產(chǎn)等多項(xiàng)指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別最低的銀行合規(guī)要求將會(huì)降落，重要因?yàn)樗麄兊娘L(fēng)險(xiǎn)取向小。而隨著承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的增多，銀行會(huì)進(jìn)入新的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，合規(guī)要求也會(huì)相應(yīng)增長(zhǎng)。

“美聯(lián)儲(chǔ)針對(duì)這一銀行業(yè)監(jiān)管改造已經(jīng)征詢(xún)意見(jiàn)多時(shí)了。美聯(lián)儲(chǔ)旨在樹(shù)立一個(gè)將監(jiān)管要求和銀行風(fēng)險(xiǎn)取向相匹配的監(jiān)管框架，這一法規(guī)降低了那些風(fēng)險(xiǎn)較低的機(jī)構(gòu)的合規(guī)要求，但對(duì)最大、最龐雜的幾家銀行的嚴(yán)厲監(jiān)管要求基礎(chǔ)維持不變?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)最終的法規(guī)會(huì)將整體資本金要求小幅降落0.6%，約合115億美元。所需流動(dòng)性，即銀行可以便利買(mǎi)賣(mài)的工具總數(shù)會(huì)降落2%(針對(duì)超1000億美元資產(chǎn)的美國(guó)和海外銀行)。然而，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別最高的銀行，法規(guī)并未減少資本金或流動(dòng)性要求，這些銀行包含了美國(guó)的全球體系性主要銀行。

盡管如此，這仍是美聯(lián)儲(chǔ)邁向減少危機(jī)后監(jiān)管副作用的主要一步，眾多監(jiān)管細(xì)節(jié)在危機(jī)后飽受業(yè)界爭(zhēng)議，無(wú)奈銀行是金融危機(jī)的肇事方之一，多年來(lái)只有默默承受。

“監(jiān)管繁復(fù)可能并不是出于謹(jǐn)嚴(yán)，而可能是因?yàn)槲C(jī)后，參與制訂監(jiān)管細(xì)則的相干方面太多，各方無(wú)法達(dá)成一致，但每一方都想要得到些東西，導(dǎo)致會(huì)談的成果就是越來(lái)越繁復(fù)。”2016年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者之一的奧利弗·哈特(OliverHart)此前在接受第一財(cái)經(jīng)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表現(xiàn)，“我以為不應(yīng)當(dāng)對(duì)大銀行徹底去監(jiān)管，也不支撐最終不計(jì)成本紓困大機(jī)構(gòu)，讓納稅人買(mǎi)單，但繁瑣的金融監(jiān)管細(xì)節(jié)的確可以簡(jiǎn)化，尤其是可以斟酌撤消‘沃爾克規(guī)矩’。”他當(dāng)時(shí)稱(chēng)。

“生前遺言”更新放緩，中資銀行需關(guān)注

除了危機(jī)后監(jiān)管給銀行業(yè)務(wù)帶來(lái)的本質(zhì)影響，監(jiān)管規(guī)矩令銀行頗為痛苦的還在于合規(guī)成本大幅上升，這包含須要籌備的上報(bào)文件越來(lái)越繁瑣，“生前遺言”就是典型。

這次的法規(guī)變化修正了“生前遺言”須要更新的頻率。美國(guó)最大的銀行，包含美國(guó)銀行、摩根大通、花旗銀行等都只須要每四年遞交全面的“生前遺言”籌劃，而過(guò)去則是每年更新一次。

《多德-弗蘭克法案》法案中的第165條規(guī)定金融機(jī)構(gòu)“生前遺言”制度，作為預(yù)備破產(chǎn)的方案，即“大而不能倒”的銀行即使受到重創(chuàng)被迫歇業(yè)倒閉也不能損壞金融體系，要杜絕再次產(chǎn)生用納稅人的錢(qián)援救美國(guó)國(guó)際團(tuán)體(AIG)的情況。為此，這些銀行要擬定籌劃，闡明萬(wàn)一在最嚴(yán)重的危機(jī)時(shí)刻無(wú)力償債，他們將怎樣處置，是分拆、清理還是銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

前幾年，時(shí)有報(bào)道提及美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC))以為銀行苦苦籌備一兩年的“生前遺言”不及格，并要求其重新簡(jiǎn)化法律構(gòu)造和修正方案。例如，2014年8月時(shí)，F(xiàn)DIC稱(chēng)11家超大銀行的“生前遺言”完整“不可信”。FDIC副董事長(zhǎng)ThomasHoenig當(dāng)時(shí)指責(zé)稱(chēng)：“目前各銀行的籌劃，無(wú)法讓它們?cè)跊](méi)有聲援的情形下應(yīng)對(duì)破產(chǎn)事宜?！彼憩F(xiàn)，這11家銀行所提出的數(shù)千頁(yè)報(bào)告，暗含官方直接或間接紓困的不切實(shí)際的假設(shè)條件。

當(dāng)時(shí)的這11家銀行的資產(chǎn)范圍都超過(guò)了2500億美元，分離是：美國(guó)銀行、紐約梅隆銀行、花旗團(tuán)體、高盛團(tuán)體、J.P。摩根、摩根士丹利、道富銀行、巴克萊銀行以及瑞士信貸、德意志銀行、瑞銀的美國(guó)分支機(jī)構(gòu)。

盡管銀行不時(shí)遭監(jiān)管方“狠批”，但各界多年來(lái)也對(duì)監(jiān)管方提出了更高要求。反對(duì)聲以為，即使依照“生前遺言”的步驟，銀行一旦破產(chǎn)，也無(wú)法在不危及經(jīng)濟(jì)或納稅人好處的情形下得到迅速及時(shí)處理，因此監(jiān)管須要為銀行指明更為清楚的路線(xiàn)圖。

對(duì)中國(guó)的影響而言，此前上海證券交易所的一份研討顯示，《多德-弗蘭克法案》語(yǔ)境下處理籌劃的效率是“不受任何限制”(nolimitingeffect)的，并特殊強(qiáng)調(diào)了必需不受海外法律的限制，但事實(shí)上不同主權(quán)國(guó)度之間的管轄原則和實(shí)用法律存在極大差異，這導(dǎo)致同一個(gè)金融團(tuán)體的不同機(jī)構(gòu)將接受不同的監(jiān)管尺度，因此很難保證在美境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)面臨運(yùn)行障礙時(shí)，運(yùn)行情形良好的母公司同時(shí)進(jìn)入緊迫狀況。FDIC主導(dǎo)的破產(chǎn)程序也難以得到我國(guó)法院的司法認(rèn)可。此外，中國(guó)尚不具備獨(dú)立金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)系統(tǒng)。

真正的全面去監(jiān)管仍需時(shí)日

多位華爾街人士表現(xiàn)，美國(guó)監(jiān)管此次的微調(diào)距離全面去監(jiān)管還有很長(zhǎng)的距離。《多德-弗蘭克法案》共16篇，長(zhǎng)達(dá)兩千余頁(yè)，它的內(nèi)容包羅萬(wàn)象，而核心內(nèi)容重要為以下四點(diǎn)：

其中，沃爾克法則是全面去監(jiān)管的核心?！拔掖饲霸谕缎凶誀I(yíng)部做交易，自營(yíng)交易須要計(jì)提籌備金，但并不是非常嚴(yán)厲，危機(jī)后這一部門(mén)則被完整砍掉。此外，金融危機(jī)后改造過(guò)嚴(yán)，對(duì)流動(dòng)性的確造成侵害。”廈門(mén)國(guó)金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭杰群稱(chēng)。

馮磊對(duì)記者稱(chēng)：“我以為沃爾克法則的多數(shù)部分須要撤銷(xiāo)，因?yàn)樗粌H為銀行造成了不必要的成本，也降低了市場(chǎng)流動(dòng)性，而早前銀行正是作為做市商扮演著流動(dòng)性提供方的主要角色。部分可以保存的包含限制銀行進(jìn)行自營(yíng)交易?！辈簧傺杏懓l(fā)現(xiàn)，由于該規(guī)矩限制銀行進(jìn)行自營(yíng)交易，而以客戶(hù)名義進(jìn)行的做市、對(duì)沖、背書(shū)等交易在外部特性上與自營(yíng)交易非常相像，為避免觸犯沃爾克法則，銀行可能會(huì)大幅減少做市運(yùn)動(dòng)，部分投行已經(jīng)相繼縮減固定收益業(yè)務(wù)。

此外，多數(shù)觀(guān)點(diǎn)以為，美聯(lián)儲(chǔ)的年度壓力測(cè)試(CCAR)須要改造。曾有某在美設(shè)立分支的歐洲投行部高管對(duì)記者稱(chēng)：“沒(méi)有一家銀行是不反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的年度壓力測(cè)試的，且各大監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目的有時(shí)候甚至可能呈現(xiàn)沖突?！北M管銀內(nèi)行承認(rèn)壓力測(cè)試確保了系統(tǒng)的安全，但銀行愿望一個(gè)更為量化的監(jiān)測(cè)，減少不可測(cè)性。

所謂壓力測(cè)試，即在一系列極端不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境假設(shè)下，測(cè)試銀行的貸款和證券化資產(chǎn)是否安全，旨在防范2007~2009年美國(guó)信貸危機(jī)重演。銀行壓力測(cè)試還被美聯(lián)儲(chǔ)用來(lái)參考是否同意銀行的股息分派或股份回購(gòu)方案，早在2012年，美聯(lián)儲(chǔ)就依據(jù)壓力測(cè)試的成果，否決了花旗團(tuán)體的股份回購(gòu)方案。這也可能強(qiáng)烈打擊部分銀行的股價(jià)表示。

馮磊告知記者，就壓力測(cè)試而言，有不少具有價(jià)值的部分值得保存，但應(yīng)當(dāng)將須要滿(mǎn)足測(cè)試要求的銀行資產(chǎn)范圍尺度港勤為總資產(chǎn)不低于1000億美元的大型銀行。

他還以為：“美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)對(duì)壓力測(cè)試進(jìn)行微調(diào)，例如可以讓銀行先在內(nèi)部進(jìn)行壓力測(cè)試，并遞交測(cè)試成果，此后再進(jìn)行美聯(lián)儲(chǔ)的壓力測(cè)試，這會(huì)督促銀行增強(qiáng)監(jiān)管。由于美聯(lián)儲(chǔ)壓力測(cè)試流程非常龐雜和嚴(yán)厲，銀行必需經(jīng)過(guò)幾年能力采取這一流程，而不是一蹴而就?！?/p>

(本文起源：第一財(cái)經(jīng))